7月29日，Wind稀土指數收于2130.64，周漲幅2.95%，月漲幅0.01%;Wind稀土永磁指數收于5883.01，周漲幅3.61%，月漲幅7.58%。中信證券認為，2022年稀土價格中樞或穩步抬升，量價齊升下產業鏈利潤或持續超預期，持續推薦稀土全產業鏈戰略配置機會，重點關注稀土永磁板塊的成長價值。

　　以下為報告內容：

　　價格：重稀土、輕稀土價格下跌

　　中國稀土行業協會數據顯示，7月16日至7月29日，重稀土主要產品中，氧化鏑最低價為233.0萬元/噸，雙周漲跌幅為-0.43%;輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價格為81.0萬元/噸，雙周漲跌幅-3.34%;氧化鐠最低交易價格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅-6.40%;氧化釹最低交易價格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅為-6.30%。

　　供需：5月份生產商開工率、產量、庫存量、銷量環比下降

　　亞洲金屬網數據中心數據顯示，5月份中國氧化鐠釹銷量為3,167.00公噸，去年同期為3,430.00公噸，上月為3,194.00公噸，同比下降7.67%，環比下降0.85%;生產商開工率為54.46%，去年同期為65.95%，上月為55.43%，同比減少17.42%，環比減少1.75%;產量為3,135.00公噸，去年同期為3,370.00公噸，上月為3,191.00公噸，同比下降6.97%，環比下降1.75%;庫存量為5,860.00公噸，去年同期為6,330.00公噸，上月為5,892.00公噸，同比下降7.42%，環比下降0.54%。

　　進出口：6月稀土礦進口量總體上升，海外稀土礦價格波動明顯

　　海關總署數據顯示，2022年6月混合碳酸稀土進口量為101.15噸，同比下跌62.17%，平均單價25.38萬元/噸，價格同比上漲468.69%;稀土金屬礦進口量為6786.0噸，同比上漲34.36%，平均單價5.12萬元/噸，價格同比上漲77.24%;釷礦砂及其精礦進口量為3078.81噸，同比上漲1066.22%，平均單價6.45萬元/噸，價格同比上漲108.5%;6月合計進口稀土礦9965.97噸，同比上漲78.5%，平均價格5.73萬元/噸，月同比上漲92.92%。

　　投資邏輯：新能源需求持續向好，稀土產業鏈方興未艾

　　短期：歷史上稀土生產指標公布時間一般在7-8月份，我們預計按需投放的原則不會改變，下半年供給增速區間或為20%-30%。當前時點是緬甸傳統雨季，稀土進口礦供給擾動仍在，近期新能源汽車等下游的修復預期總體向好，四季度是新能源汽車、消費電子等稀土永磁下游的傳統旺季，稀土產業鏈相關企業開工率預期有望回升。

　　中長期：根據弗若斯特沙利文預測(轉引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產量將分別達到28.4萬噸和31.0萬噸，預計未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國;隨著新能源汽車、工業電機、工業機器人、風力發電等下游需求高速增長，稀土價格或將高位運行，產業結構有望持續優化，稀土永磁行業集中度或進一步提升。2021年是稀土全產業鏈的利潤拐點，總體來看預計今年二季度相關企業利潤同比、環比均維持高增勢頭，供需、政策的有力支撐下，2022年稀土價格中樞或穩步抬升，量價齊升下產業鏈利潤或持續超預期，持續推薦稀土全產業鏈戰略配置機會，重點關注稀土永磁板塊的成長價值。

　　風險因素：

　　局部疫情影響持續擴大;宏觀經濟波動;打黑、環保、收儲等各項政策執行力度不及預期;下游消費需求不及預期。

　　投資建議：維持行業“強于大市”評級

　　稀土價格或將高位震蕩，持續關注稀土產業鏈配置機會。